1、宏观股指观点：上证攻占3100点关口，注目领涨板块持续性昨日因中美贸易第一阶段协议达成协议在即，在岸、离岸人民币汇率盘中攻占6.90关口，使得沪深港通北上资金再次大幅度净流入近93亿，变换近期稍股类基金发售疯狂等利多消息，推展三大股指沿袭下行趋势。晚间美方中止对中国“汇率操控国”的确认，实时交易的新加坡丰时A50指数、离岸人民币汇率争相走强，短期未来将会提高上证50、沪深300指数的整体估值水平。

同时从市场层面看，由于近期“暴雷”个股激增，市场主流资金持续调仓至业绩比较确定性的消费、科技类板块，造就指数强势下跌。预计在中美贸易协议月签订、以及周四大规模限售股被禁之前，市场短期仍遗一定的上行动能。必须留意的是，由于目前沪浅两市成交量削减至6500亿级别，在邻近春节前市场交易将渐趋酸甜的情况下，市场短期下跌空间或将受限的概率较小。

投资策略：早盘偏强波动思路应付，若券商、科技类板块提振股指的持续性严重不足，须要减少盘中下跌预期，供参考。2、贵金属观点：中美贸易前景向好，金价失陷1550昨日周一(1月13日)美元指数小幅下跌，因中美第一阶段贸易协议将要签订和中东局势恶化的迹象令其风险人气转好；据新华社报导，美国财政部13日发布半年度汇率政策报告，中止对中国“汇率操控国”的确认。

COMEX黄金跌近1%，失陷1550美元关口。国内方面，AU2002合约昨日收窄幅波动秽十字星线。隔夜较低开低回头，拿回行小阴线。

策略方面，目前COMEX金价高位回升，上方压力嗣后看1565美元/盎司，建议星期一低做空，破位止损离场。国内方面来看， AU2002上方压力嗣后看349.5元/克，建议星期一低做空，破位止损离场。3、黑色品种钢材观点：成交价持续下降，盘面小幅消息传递本周螺纹、冷卷产量和市场需求皆上升。

螺纹、热卷皆之后累官库，与去年农历同期非常。其中螺纹社会库存随奥以上冬储，大幅度下跌。

螺纹、热卷基差皆增大；螺纹、冷卷现货价格小幅调整，盘面消息传递走弱。预计短期波动偏弱运营。铁矿石观点：补库邻近尾声，铁矿横盘调整澳洲、巴西发货量上升，到港量上升；市场需求末端，疏港量下降，钢厂开工率上升。基差大幅度缩窄。

短期须要注目澳洲飓风和大火影响铁矿石发运情况。焦煤焦炭观点：四轮提涨博弈论，双焦向上调整焦炭方面，供给末端，温企整体动工嗣后大位;市场需求末端，钢厂补库邻近尾声；库存方面，且目前钢厂焦炭库存下降，温企库存减少。目前市场交易酸甜，供需嗣后大位，须要注目冬储情况和北方环保限产中止情况。

焦煤方面，供给末端受重污染天气预警和雨雪气候运输有限影响，且邻近煤矿休假，供给没大幅度提高；市场需求方面，下游焦炭企业销售长时间，有一定市场需求承托。温企有补货市场需求，上中下游库存皆减少。玻璃国内玻璃现货市场展现出沉闷，市场需求末端接货积极性一般。

春节邻近，下游加工企业相继休假，物流运输剩余时间也受限，交投冷清，厂家转入累官库节奏。操作者上，节前星期一低短空居多。4、有色金属观点：中美阶段协议本周未来将会落地，铜价较低开高回头铜隔夜铜报价49370元/吨，涨幅0.92%，昨日夜盘铜价较低开高回头，美国财政部13日发布半年度汇率政策报告，中止对中国“汇率操控国”的确认，将近离岸人民币汇率升到6.8附近，对于中美将要签订的阶段协议所持悲观预期，赋能铜价冲高。

铅铅下游补库将转入尾声，消费承托可持续性仍贞严重不足。短期供需两很弱的局面将使铅价难有较小行情。沪铅将改以偏弱波动运营。

锌锌消费受到影响春节前无法有效地反映，当前较低的库存水平和累库节奏将给予锌价较强承托。锌价短期保持波动。5、化工品种原油市场在等候中美签定第一阶段贸易协议，前期原油市场风险恶化，油价更进一步回跌。

另一方面，沙特方面回应现在谈论欧佩克及其盟友否不会缩短3月届满的减产协议为时尚早。其回应由于地区的紧张局势仍然相当严重，沙特阿拉伯将之后尽其所能保证石油市场的平稳。短期来看，原油市场波动居多，基本面驱动不强劲，春季累官库阶段下油价料将弱势波动，市场注目中美谈判进展及深化减产的落定。PTAPTA昨日弱势波动居多，供应末端短期受到影响尚存。

明确装置方面，独山能源一期220万吨PTA装置中110万吨线路按计划于昨日消缺，计划消缺2-3天。逸盛大化一期225万吨PTA装置延期重新启动，重新启动时间以此类推，该装置于12月底行驶。节前备货性刺激下，PTA现货成交价活跃度获得提振，变换国内PTA工厂检修减少，PTA基差再次走强。

但市场需求末端先前更进一步走弱，不会对原料末端构成拖垮。操作者上，保持星期一低短空思路。

6、农产品棉花观点：郑棉盘面资金大力，等候协议文本签订今日观点沿袭。不受宏观提振和美棉造就，郑棉近期资金驱动居多。上周轮入依旧遇冷，市场囤货心态明显，交储热情上升，从销售亲率来看，整体现货销售情况较之去年有所转好，与以往年度比起依然领先。市场囤货心态明显，禁售压制力度明显弱化。

整体现货销售情况较之去年有所转好，与以往年度比起依然领先。下游方面，多数纱厂调价3-500元，部分品牌大厂调价8-1000元，实际成交价可谈价，成交价分化。

织厂开机率小幅上升，有局部累官库现象，下游中小纺织行业预计提早休假。不受中美贸易和谈受到影响影响，美棉在基本面低迷情况下屡屡上冲。不受宏观提振和美棉造就，郑棉近期资金驱动居多。

目前宏观信心转好、驱动偏多，国际同步驱动偏多，轮入禁售压制起到弱化，盘面形态偏强，等候下周合约签定情况。目前除上游囤货之外，下游无以有较强承托，剩下交易日无多，预计宏观受到影响出有尽后不会明显探底。建议多单短期持有人，空头等候入场时机。豆粕观点：成交价受到影响难撑期价，豆粕预计波动偏弱1月13日05合约豆粕买油卖粕的压力持续不存在，变换中美贸易协议前景较好，期价波动上行。

总体来说，上游主产国方面，美豆供需报告内容利空期价，巴西大豆生长情况较好，锈病多于往年，阿根廷大豆播种面积上调；供给方面，豆粕库存情况持续恶化；市场需求方面，正处于年前豆粕备货期，但目前整体市场需求有所恶化。目前豆粕现货成交量恶化，对粕价有所承托，但在中美协议根本性受到影响前依然无法止跌，建议所持波动偏弱思维。59反套可长年持有人。

玉米观点：节日邻近备货意愿强化，期现实时转好大雪过后，随着节日邻近基层售粮意愿减少，网卓新闻网，而下游贸易商及深加工企业因建库存必须，备货意愿减少，东北华北山东部分深加工企业以及北方港口玉米价格争相提价并购，随着现货的强势转好，盘面也开始波动走强。中美贸易谈判第一阶段协议将要签订，市场仍不存在利空情绪，另外贸易商及企业现在备货大力，但仍较为忧虑后市集中于售粮的压力，因此盘面拉涨的幅度将受到限制。短期来看盘面波动走强，但下跌空间受限。

策略：短期可必要低位中举多，但留意止损。长线者可从容节后售粮速度后，等企稳布局多单。鸡蛋观点：蛋价波动互现，期货波动偏强周一现货大位波动互现，盘面维持低位波动，以收盘价计整体收涨。年前现货未来将会沿袭偏弱走势，期价缺少利多性刺激，或维持低位波动，01~05合约不回避之后下探的有可能，06等近月合约注目波动区间的底部承托。

策略海面单可之后持有人，空仓者可继续从容。套利：JD59价差反套可之后持有人。生猪观点：北方猪价大位中下行，南方地区波动调整1月13日，全国外三元生猪均价36.22元/公斤，下跌区域集中于在华中、华东、东北地区。

由于北方地区天气向好，生猪向南方调运更为流畅，走货速度减缓，性刺激猪价走高。而由于南方生猪均价低于北方，不受北方低价猪源冲击，加之消费低迷，欲构成南北市场猪价分化的状态。从区域上看，东北地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量长时间偏低；华北地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量、收购量长时间偏低；华东地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量长时间，收购量长时间偏低；华南地区养殖户出栏长时间，供应量偏低，收购量和销量长时间偏低；华中地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量、收购量长时间偏低；西南地区养殖户严重压栏，供应量长时间，企业销量和收购量长时间偏低。屠宰企业收购价：河北千喜鹤119公斤外三元出栏价34.8-35元/千克；山东潍坊金锣120公斤外三元出栏价格35元/千克。

养殖企业：河南牧原130公斤外三元出栏价37元/公斤；江西正邦120公斤外三元出栏价38.4元/千克；江苏温氏135公斤外三元出栏价格37.6元/千克。综合来看，全国生猪价格之后保持稳定，屠宰企业屠宰量下降，农村市场需求强大。

北方地区集团猪场猪价下跌现象引人注目，屠宰企业接货积极性较高，南方市场展现出一般。预计短期猪价稳中偏强，部分地区波动调整。油脂观点：多头利润离场棕油暴跌，豆油内外压制高位消息传递棕油观点：12月马棕榈油报告利多，因政治因素印度容许马棕油进口，印尼及马来政府通过生柴性刺激内需提振市场，市场弥漫着各种多空消息，盘面高位价格博弈论加据。

在国内，棕榈油仍在之后累官库，并减少到历史较高水平。12月-2月是棕榈油市场需求淡季，因今年下游贸易商备货追涨，导致现货成交价同比增幅较小。

但低价格容许市场需求，近期现货成交价持续衰退。国家明确提出维稳食用商品价格态度，在豆棕油库存渐渐转好的情况下，情绪一旦受到抨击，将面对混乱暴跌。

昨日盘面减仓上行，多头资金利润平仓，注目盘面走势，若多头倒数离场，多头情绪将不受压制。短期可以轻仓试空，留意止损。

豆油观点：中美将在13-15日签订中美经贸第一阶段协议，美豆出口末端压力减轻，而1月USDA供需报告大豆偏空，且豆油库存转好，价格受到压制，美豆油波动上行。12月港口到港进口大豆环比同比皆减少，中国允诺减少美豆进口，缓冲器国内大豆库存上升的压力，近期大豆库存开始减少，油厂开机率转好，周度榨取量持续减少，豆油库存止跌百分点声浪，供需偏紧或将局面减轻。因印马棕榈油实行出口关税及豆棕价差在较低方位，豆油替代效应减少，近期豆油成交价再度转好，利用棕榈油展现出强势，豆油高位获得承托，但近期中美贸易的利空情绪及美盘高位消息传递压制市场看涨情绪，短期高位或有消息传递。

菜油观点：11月菜籽进口环比增加，较同期大幅度增加，上周菜籽榨取量再度回升，菜籽菜油库存小幅增加，因高位价格容许，菜油现货成交价受到限制，但菜籽菜油市场供应仍偏紧。短期高位波动。

策略：风险者单边棕榈油可以必要试空，但留意止损，避免多头再度起势，慎重者单边从容。套利者，可做到扩豆棕价差，入场点450-500。止损400。

也可择机做到阔主力合约菜豆油和菜棕油价差。7、商品期权铜期权周一铜期权总成交19817手，环比减少6543手，总持仓量37654手，环比减少1481手，铜期权交易活跃度有所提高。总成交量PCR当前0.47，总持仓量PCR小幅增大至0.69，市场情绪依然悲观。

对于中美将要签订的阶段协议所持悲观预期，赋能铜价冲高，趋势策略建议售出看跌期权；铜期权说明了波动亲率保持波动，CU2002说明了波动亲率14.43%，环比持平，CU2003、CU2004合约系列隐波率小幅增大，人组策略建议继续从容。铁矿石期权铁矿期权昨日成交价下降，总成交17432手，环比减少14%，总持仓量104703手，环比减少2%。M2005系列期权总成交15907手，环比减少14%，总持仓量92105手，环比减少2%，持仓量PCR值近期值为0.65。

看涨和看跌仅次于成交量继续执行价分别为650和560，仅次于持仓量继续执行价也分别为650和560。铁矿主连短期历史波动亲率持平，10日HV近期值为22.93%。05对应系列期权说明了波动亲率小幅回落，近期值为22.59%。

澳巴发货量和到港量上升；疏港量下降，钢厂开工率上升。基差大幅度缩窄。

短期标的波动调整居多，主力系列期权隐波在偏低位有所回落，建议持有人购入跨式期权。豆粕期权豆粕期权昨日成交价上升，总成交量122325手，环比增加19%，总持仓量479195手，环比减少3%。M2005系列期权总成交91873手，环比增加28%，总持仓量312050手，环比减少2%，持仓量PCR值近期值为0.64。看涨和看跌仅次于成交量继续执行价分别为3150和2500，仅次于持仓量继续执行价分别为3150和2700。

豆粕主连短期历史波动亲率大幅度下降，10日HV近期值为13.01%。05对应系列期权说明了波动亲率减少，近期值为16.29%。

供需报告利空，巴西大豆生长情况较好，阿根廷大豆播种面积上调；库存情况持续恶化；年前备货期，现货成交价有所恶化，标的波动运营居多，主力隐波高位，择机售出看涨期权。棉花期权不受宏观提振和美棉造就，郑棉近期资金驱动居多。

上周轮入依旧遇冷，市场囤货心态明显，交储热情上升，从销售亲率来看，整体现货销售情况较之去年有所转好，与以往年度比起依然领先。市场囤货心态明显，禁售压制力度明显弱化。整体现货销售情况较之去年有所转好，与以往年度比起依然领先。

下游方面，多数纱厂调价3-500元，部分品牌大厂调价8-1000元，实际成交价可谈价，成交价分化。织厂开机率小幅上升，有局部累官库现象，下游中小纺织行业预计提早休假。不受中美贸易和谈受到影响影响，美棉在基本面低迷情况下屡屡上冲。

不受宏观提振和美棉造就，郑棉近期资金驱动居多。CF005成交量的PCR值为0.42，持仓量的PCR比值为0.71，市场情绪稍悲观。

CF2005期权的平值期权在14400，60日历史波动亲率16.17%，20日历史波动率为12.12%，CF2005期权的说明了波动亲率正处于18.63%，近期棉花的历史波动亲率较为很弱。CF2005及CF2009期权合约的说明了波动亲率稳定下降，目前说明了波动亲率都逐步走强，CF2005的说明了波动亲率与CF2009期权合约说明了波动亲率皆经常出现了有所不同幅度的下降，CF2005的说明了波动亲率18.63%，而CF2009期权合约的说明了波动率为17.28%。

目前趋势性策略没较好的入场机会，当前波动亲率正处于较高方位，说明了波动亲率与历史波动亲率之间不存在溢价空间，可以做空波动亲率。正当理由条款本报告的信息皆源于公开发表资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不不作任何确保，也不确保所包括的信息和建议会再次发生任何更改。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者牵涉到。本报告版权仅有为我公司所有，予以书面许可，任何机构和个人不得以任何形式暗讽、拷贝和公布。

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